118图库彩图印刷首届中国外汇与黄金高层论坛会

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  欢迎各位来宾继续关注下午的论坛,下午的论坛议程现在正式开始,上午的一体主要围绕着外汇市场而展开的,下午侧重探讨中国黄金市场发展和目前市场热点,有关黄金储备的相关问题,马上有请第一位演讲嘉宾:中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲,她演讲的题目是国际黄金的趋势与风险。有请!

  谭雅玲:大家下午好!非常高兴参加外管局主办的第一届外汇黄金高峰论坛,上午围绕着外汇层面的藏汇于民,很多专家和领导发表了很多精彩,有很多建树,有个人见解的看法,我作为长期研究国际金融市场,对市场跟踪了几十年观察的角度,也想把我自己对黄金市场未来前景、发展方向和研究黄金的思路做一些个人体会的介绍。

  黄金市场、外汇市场,相关金融市场,我们不能从短期的价格考量我们应对的方略,而应该从更长远的国家规划,国家战略和国家利益角度去考量我们应对的综合性,这样对我们的长远会比较有好处。因为通过这场金融风暴,这场金融风暴是从美国而起的,从西方发达国家而起的,从现在的结果来看,恐怕美国的日子应该比全世界都好过,美国的状况应该好于全世界其它国家和地区。

  一方面在价格的影响上,美国占主。马报格斗迷网在哪?因为无论美元升值或者贬值,它的自主性非常强,它反映了自己的需求,自己的政策方向非常明确,而其它所有国家或地区面对美元这种情况,大家只能接受。2007年美元在贬值,大家要接受,2008年美元再升值大家也要接受,大家显得非常被动,而美国人被动非常明显。政策角度来看,美国提出了宽松的货币政策,全世界都在随从宽松货币政策,但大家的国情都是不一样的,有发达国家、发展中国家,有转轨国家,各自的国情不同,面对金融风暴各自的对策也应该不同,但全世界都按照美国相对宽松的货币政策在应对自己的问题和应对全世界的问题,而这种宽松的货币政策跟传统的理论发生了很大的差异,我们预期的结果始终没有出现,而我们的投入,我们对策应对的力度达到了极限,可是我们得到的结果是非常微弱,非常小的。这当中值得推测,值得想的应该是什么问题?更多的人在探讨这场金融风暴,总结金融风暴是什么原因?是因为金融创新,金融衍生品,也有人说是金融投资过度,投资道德,金融的欲望导致极恶的现象出现;也有人说恩是金融衍生品、金融监管。

  我个人认为,这场金融风暴最重要的因素是美国人过于自我,美国人无论市场地位,无论市场作用,无论自己政策还是自己的战略非常清晰,他知道我能够做到什么,我未来想做到什么,所以,很多的价格策略都有它自我的主见,自我的主张,自我的规划。因此,我们能够看到,无论美元升值或者贬值,无论政策的调整或松或紧,他都在不断地得到利益。从这个角度去想,全世界面对美国这种前所未有的金融风暴,面对全世界非常独特的金融形势,我们遭遇的是什么?我们面对这个结果,值得我们反思的是什么?全世界金融不足自我。因为每个国家有每个国家对价格的需求,每个国家有每个国家对政策的需求,大家不应该是一个方向,一个趋势,一个结构地在调整,如果各具特色,各有主张,你改变的是什么?自我。自我使问题减少,优势在逐渐提升。大家在讨论的全球失衡,对价格问题的认知都会相对理性,相对有根基,因此,透过这场金融风暴,我们去想很多国际问题,再结合到国内的问题,值得我们反思的是什么?国际舆论强大,国际其它发达国家市场主见,市场过程的成熟给了我们很多的指引,舆论上的指引,价格上的指引,政策上的指引,乃至战略上的指引。而这些指引是基于他的国情,他的发展水平和发展阶段提出来的,对中国适不适合?对更多的发展中国家适不适合?是需要我们进行消化,进行研究,进行认真地思考带采取我们的选择的。

  从这个角度去想,目前的黄金价格,市场争论非常大,有说金价要跌到多少美元的,也有说金价要上涨到多少美元的。这种分歧还是跟我前面所讲的,对当前的事态和事件性质的认识,还有对市场状态和它特色的认识,还有对未来发展的目标和发展方向的认识可能还是有很大关联的。118图库彩图印刷!这是在会议之前,我曾经想过的一个提纲。但是我下面想脱离这个提纲。

  从黄金价格来看,我认为,当前市场技术、基本因素并没有完全消失,因为前一段时间,北京有一个期货大会上,跟一个外国投行的人在一块儿接触,市场本身技术周期因素并没有完全被打破,所以技术上下各异,有它自身成熟,掌控比较娴熟的规律和自身的认定,包括现在的黄金、石油和大宗商品,除了主线美元的影响以外,跟它自身的规律和市场比较自然的周期观察应该是第一要素的。所以,石油和其它(商品)价格的上涨,跟它前期下跌对应是紧密联系在一起的。金价上涨的基础动力是来自自身的价格指标,自身修正的需求。因为相对原油价格、大宗商品比较起来,跨在金融资产和大宗商品,就是金融、资源两个板块,两种属性,两种特色非常明显。但跟大宗商品之间的比较,它的涨幅、跌幅都相对比较小,比起其它的商品板块,变化应该是非常弱的。

  而从黄金市场跟美元比较特殊的挂钩角度来看,我们这么两年的观察也看到了,黄金的价格有的时候跟美元挂在一块儿,有时候跟美元完全脱离。这种现象我觉得还是取决于黄金自身的技术周期,还有一个重要的因素,跟黄金市场政策、战略的对应有关系。去年第一季度到第三季度,黄金价格基本在低迷、下跌的状态,一些国家在抛售黄金,和销售黄金的计划有比较明显的关系。

  近期市场的预期,突破1000美元迫在眉睫,现在1000美元不但没有破,而且黄金还在逐渐走低,那是因为什么?那是因为美国通过国际货币基金组织要抛售400多吨黄金的规划,美国在掌握市场价格的时候,一会让抛金的人得到更少的现金,损人利己是美国人的基本原则,美国不能做到过去的一荣俱荣,但美国人可以有效地控制和防止一损俱损,因此,从黄金价格角度来看,它走得越低的时候,越可能是未来反弹的先兆。所以,我今年对黄金的看法相对比较乐观,站稳1000美元之后,可能在1200—1400美元之间出现比较大的反复,而这个反复跟我们现在的经济环境是紧密联系在一块儿的。因为大家现在判断的是通货膨胀,包括我们中央政府对今年通货膨胀最终的水平判断是4%,而不是面临现在负数增长的状态。从这个角度去讲,黄金价格跟未来我们经济环境预期,大宗商品未来预期都是联系在一块儿的。

  这涉及第二个问题,黄金的理论依据在哪儿?我们更多还是从供与求的角度去想,因为经济没有复苏,因为经济态势并没有明显,需求没有,大宗商品不可能快速地上涨,而我个人认为,现在市场面临的是投资的需求,投机的需求,而市场面对的环境是流动性泛滥,大家非常有钱,而不是没有钱。仅从投资的角度一定会推高价格,而并非是从需求的角度来判断价格。传统的需求已经变成了现代的投资,这样一点是推高金价非常重要的理由。即便现在市场在找获利的力点,找自己亏损的补偿点。从这个角度去想,黄金已经成为大家在避开美元非常重要的金融资产价格的选择,而从大宗商品的组合上,大家要进行多元化的组合,黄金又跟石油捆绑到了一块儿,所以,黄金比较特殊的双重属性,加上传统理论和现代经济相脱节的现象,在未来一定都会给黄金带来投资高涨的可能。

  从美国因素角度去讲,这场金融风暴是从美国起的,美国的问题引起了全世界的震荡,而美国作为一个最高端,最现代,最权威的一个国家。大家都在谈论美元的风险美国会不会注重风险,他一定关注比我们严重。这次金融风暴当中折射出来第三个问题,就是美国的金融战略。

  任何一个国家,无论汇率,所有的价格,还是市场经济,说没有操纵,我认为是不存在的。因为无论价格,还是经济政策,行业、产业的发展一定要体现国家的利益,国家的收益。如果要体现国家的利益,一定是对价格有控制的,但这个控制,成熟的国家,发达国家可以通过市场行为,机构行为,产品行为(进行)。而作为不成熟的国家,市场氛围不充分,市场不健全的国家只有通过行政命令,政府调控来体现,但是他也是为了国家的利益。所以,无论从价格,包括黄金价格,一定会有价格的控制,但不是所有的国家一概可以控制价格。为什么?因为现在国际货币体系格局是“单边主导”。虽然我们年初谈论“三足鼎立”。

  现在三足鼎立变异了,当初谈论的“三足”指的是谁?美元、欧元、日元。而从2006年开始,欧元已经退化为第四位,英镑变为第三位。现在形成的三足鼎立到底是什么?已经发生了比较大的混乱,需要调整。而从市场的影响力,市场的主导力,特别是石油、黄金、大宗商品的变量来看,起决定因素的是谁?是美元。从这个角度来讲,现在的国际货币基金体制是一支独霸,多变参与。美国的一支独霸并没有被改变。虽然我们反对美元,抗拒美元,对美元的感觉非常不好,但美元的地位是靠份额,是靠力量,是靠政策,是靠战略维持着。我们想脱离美元,回到哪一个金融资产,欧元可以吗?日元可以吗?英镑可以吗?我们心理对抗不能达到真正的作用和结果,因为现在的世界不公平的,不合理的,是扭曲的,我们要改变这个局面,不是靠简单的潮流,简单的口号,简单的对应,而应该从根基,市场的基础做起。因此,在抗拒美元这个问题上,我认为不是单边的,是要做长期、艰苦的努力,只有这样,才能形成真正对抗美国霸权的力量。

  从黄金的角度去想,讨论这场金融风暴,为什么黄金价格会上涨?美国现在面临的是巨额的财政赤字,它的财政赤字已经达到了历史的最高水平。美国如何化解财政赤字?可以通过美元贬值,但美元受到了全世界霸权心态的挑战,和抗衡,所以美元如果要贬值会给美国带来很大的风险。因此,从4月份看到现在,美元试图在贬值,但每一轮贬值的阻力非常大,因为有20国集团会议,有金砖四国会议,这样的会议在不断挑战和抗衡美元的霸权。这个会议的前夕或者落幕美元都会再反转,变成升值,跟舆论有很大的关系,所以,美国掌握的是全球的心态,全球的信心,这是它90年代总结的最成功的四个字:信心、心理。

  做出什么样的决策,靠心理的揣摩,靠心理的揣摩来掌握市场的心态。这场金融风暴表面上是价格问题,背后是制度问题,实质是心战,心理的战争在起主导的作用,美国在全世界的心态,但大家的揣摩是单边的,局部的,短期的,美国的揣摩是长期的,综合的。从这个角度讲,我们得到的结果不一样,跟我们揣摩的角度,揣摩的方向有很大的关联,而美国作为高端、新型、现代的国家有长远的战略规划。

  在座做黄金的,我们可以去想,2007年3月份,市场在预期,未来粮道三年黄金价格会涨到多少?3500美元。当时市场很少人信,大多数人不相信,包括我也不信。回过头去想,美国现在面临的是金融风暴,面临的是经济调整,面临的是巨额的财政赤字、贸易逆差,他要化解这个问题,需要全世界的帮助,全世界的扶持。他如果向欧洲央行、国际货币基金组织抛售黄金,价要高,高到什么程度能把他的问题化解掉?两三年以前美国人就开始进行了评估。这种预言不是简单的,是有长远的设想和规划的。从这个角度去想,世外桃园6cccc包括我们这次面临的金融风暴,关心的是我们资产的多元化,货币的多元化,抗衡的是美元的霸权,而美国自身面对全世界的挑战或抗衡,美国已经超出了大家的思维和大家的思考方式,美国是把金融和资源捆绑到一块儿,我们现在所担心的是要把美元减少,超储备货币推出来,而把欧元、英镑等更多的货币做多元化的选择。而美国未来的设想是把金融和大宗商品、资源捆绑到一块儿。未来从全球角度去想,美国人现在想的是金融资产多元化货币的组合,那么大家关心的是美元、欧元的竞争,或者英镑和日元的竞争,要彻底改观这个局面,就要把全球储备货币多元化纳入到他的框架之下,他也揣摩了全球的心态,要实现三足鼎立,就是美元、汇率和黄金。

  这种趋势美国人有很强的控制力,美国是报价体系,两年金融风暴当中,美国人在做什么?储备黄金,储备石油,在价格急剧回落的时候,他储备石油,会从几十万桶变成上百万桶,黄金储备会从外汇储备60%增长为80%,这样去想,它对未来世界格局也会做全盘的考虑,因为他要占住美元、石油、黄金金融和资源板块的格局,最终占领经济全球化的主宰,这次经济全球化受到区域化的挑战,第一挑战最强的是欧元,十年当中他应对欧元的挑战所做的战略规划,价格策略的应对是非常到位的。欧元的起步,升值、贬值,欧洲人的态度是接受,而这个过程当中,欧洲人对自己价格的控制能力应该是有限的,现在欧洲的经济非常不好,欧洲可以稳定在1.40左右,而在起步之初到现在,每一步欧元的价格和美国的战略某有很大的关联,有人说欧元从来没有想过战胜美元,但欧洲却实实在在地形成了对美元的挑战,因为它直接瓜分的是美元的市场份额,这是美国人不想看到的。从这个角度去想,经济全球化,第一个最大的阻力来源于欧元区的合作,第二个最大的阻力来源于亚洲区域化的合作。从区域角度来讲,美国在做什么,搅局,包括日本做的是什么?推进亚洲金融合作还是拖累亚洲金融合作?已经看得很清楚了。

  而经济全球化和区域化在做博弈,我们现在面临的世界格局是美国、欧洲、亚太,这是经济层面的三足鼎立,而未来美国要把经济层面的三足鼎立变成单边世界,他要推出的是单极世界的经济全球化,美国是第一极,日本是第二极,未来第三极应该是英国。英国至今没有加入欧元区。20国集团会议上,德国、法国是一个建议,英国、美国是一个建议,预示着什么?美国人在拽着英国人走,英国人在跟着美国走单极世界。那么未来三足鼎立发生变异,美元的地位到底是稳固了还是削弱了就应该很清楚了。

  做所有这些的时候,美国人最重要改变的是自己,因为我们面对这场金融风暴,关切、悲伤、担忧的是美国的什么?制造业、房地产业、汽车业,这是我们每天在评估美国经济负面因素的三个核心产业。而从这三个产业去想他应该是传统经济,但是现在美国所做的“救市”,我们理解的“救市”计划是一个振兴产业的经济改革,他现在强化的是金融业。改的是金融业,强化的也是金融业,强化的是新能源,强化的是高科技。美国人有很多不好的东西,但美国同时又很多很强的东西,很棒的东西,很好的东西,但这些好,这些强,这些棒不是我们中国文化的表现,不是每天在评说,每天在诉说,而是从来不说。

  从这个角度去观察,美国人要放弃的是传统行业,美国人要提升、改进的是现代、新型、高端经济。汽车、制造、房地产是我们担忧的,是我们发展中国家传统经济的主力板块,而美国人要彻底改造它,把它变成金融、能源和高科技。这是值得我们去观察的。更多的人在谈未来的引领者是美国,它不仅引领了价格,而且引领了趋势,改变了传统经济。从这个角度来讲,我们面临着金价的调整,要把国际大视野,大范围纳入到我们这个板块,在金融层面美国人已经玩得很高端,很全面了,美国的金融很全面的,而中国的金融是偏颇的,局部的。在国际上比较发达的国家投资是多元化组合,我们的投资也应该推崇外汇、黄金投资理念,使我们市场更充分,使我们市场组合更有效率。这样对中国改革的化解带来的压力就应该是非常有效的。所以,从金融的层面,包括从黄金层面,要借鉴历史,历史是不能忘记的,而从历史的角度去想,发达国家的黄金储备都在40%以上,发展中国家的黄金储备是非常少的。

  从这个文化、背景我们应该改的是什么?应该借鉴的是什么?从金融高端角度去想,我们不是急匆匆去抄他的底,挣他的钱,而是保我自己的钱怎么样不受损失,使我自己的钱怎么样赚到更大的利润,这是我们应该做的。因为我们跟发达国家,特别是美国这样的国家,发展水平和阶段是完全不一样的,我们不是站在一个水平线上。他是挣够了钱,玩够了钱,把自己的钱玩够了,开始玩别人的钱。中国是挣够了别人的钱,开始玩自己的钱,我们完全不站在一条线上。中国现在要做到的是保全自己,壮大自己,而不是抄他的底,捞他的钱,这样长远对中国的发展才有效。所以,我们的主题:藏汇于民、藏金于民是把我们自己的财富玩好,玩强,玩大,这样我们在国际上才会站住脚,才会有根基。

  包括人民币汇率,我们不断谈价格,但去想想我们人民币的制度,因为我们的汇率改革改变的不仅是一个价格,更重要的是改革了一个制度,可我们现在在推人民币国际结算,推货币兑换,是因为我们制度不完善,不是按照我们设计框架在走,而是在外国舆论和压力下在运行。美元再贬值,人民币无论美元升值贬值从来没有动过,都是单边升值,我们交易、投资注意力都在美元上,这样对我们的长远发展是不利的,所以美元是实力货币,是势力货币,人民币是信用、信誉货币,我们应该把信用和信誉加上,实力和势力,中国的人民币才会有真正的基础和市场。我们的藏汇于民和藏金于民才会有实实在在的根基和市场的参与。这是我个人的观点,仅供参考!谢谢!